<匯港通訊> 摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅接受《證券時報》訪問時稱，現在是建議全球投資者增加對中國股票配置的最佳時機。她又指，中國股市近期明顯復甦，背後有三大積極因素在推動。展望未來，投資內地的核心邏輯正在發生變化，中國故事的敍事邏輯，正從宏觀層面轉向微觀層面。
首先，是積極的企業經營和股東回報增強計劃，回顧過去幾年，即便宏觀環境面臨諸多挑戰，眾多高質量中國上市公司沒有選擇「躺平」，而是堅持致力改善股東回報、加強成本控制、實施股票回購等。得益於這些舉措，受全球投資者高度關注的MSCI中國指數，股本回報率在去年上半年已觸底反彈。
其次，是前不久召開的民營企業座談會，釋放繼續支持民營經濟明確訊號。其後阿里巴巴(09988)即宣布未來3年投入超過3800億元人民幣用於建設雲、人工智能(AI)等，顯示企業信心開始回暖。
最後，近期內地科創精神顯現，過去幾年，由於受海外地緣政治因素影響，全球投資者對中國科技和AI領域關注度非常有限。隨着DeepSeek推出，加上內地企業在人形機械人、智能駕駛及其他高端領域的突破，正促使全球投資者重新評估中國科技領域可投資性，及在全球競爭格局中所具備的優勢和潛在領導力。
王瀅表示，與全球重要股票市場相比，中國股市存在明顯估值折價。如MSCI新興市場指數估值比MSCI中國指數高8個百分點，較恒生指數高11個百分點。板塊方面，新能源、半導體、智能駕駛、機械人及AI等高端製造業領域，在國際舞台上的競爭仍將持續。非科技領域，看好具有廣闊科技應用前景的傳媒娛樂板塊，及正持續加大AI投入、處於轉型的電商板塊。
關於外資目前配置中國資產方面，王瀅稱，外資對中國股票持倉量與2020年或2021年高點比較仍有較大差距，對中國股票存在較大增配空間。截至目前，主動型基金還未大規模介入，或仍處觀察和研究階段。如未來能出現更多宏觀經濟改善訊號、外部地緣政治不確定性降低，堅信中國市場將釋放更大吸引力，吸引國際資金跑步進場。
王瀅表示，中國股市結構性改善包含多方面變化，如股本回報率提升，去年上半年就已看到觸底反彈；近期則舉行民營企業座談會等，希望這些因素能夠持續向好，從而夯實長期改善的趨勢。 (JJ)
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